云合香烟分享中烟国际（香港）发布公告，预计2026年上半年营收同比将下降25%至30%，股东应占利润下降10%至15%，主要原因是来自美国及其他地区的烟叶进口减少，以及面向中国国内免税市场的卷烟出货延迟。该预警凸显了中烟国际（香港）对传统烟草供应链的持续依赖——烟叶进口、出口及巴西业务约占2025年营收的88%，而新型烟草产品贡献不足1%。
该公司对中国进口计划、国内需求、免税渠道动态及全球贸易环境的敞口，仍是业绩表现的关键驱动因素。投资者将关注下半年烟叶进口和免税出货能否恢复，以及中烟国际（香港）能否实现传统烟草业务以外的多元化发展。
本文编译自Tobacco Reporter。
